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发布时间:2019-03-19 17:39:15

时时彩计划两期四码:安徽卫视国剧盛典花絮(四) 台媒称宋楚瑜征询2012年竞选副手

 []回家路上遇火情 翻栏灭火救下两位♀♀♀♀♀♀“搜老人[]沈阳一中的赵维 今天咱意♀♀♀♀―为你集体打call[]他心中一直怀着英雄梦♀♀♀。理想是上军医大学做一名军医[]“维♀♀。你要火啊,是不是前两天帮人救火了?表砚♀♀★信都贴到学校一楼啦,题♀♀~牛了!”2月26日上午,沈阳市第一中♀♀⊙Ц呷(14)班学生赵维刚走进教室准备上自习,好几糕♀♀■同学立刻围上来兴奋地说个不停。这时赵维才反应过来b♀♀‖原来同学们说的是自己前几天帮邻居救火的事情。虽然这♀♀≡维没把这件事放在心上,但就像表扬信里♀♀∷档模多亏赵维和好心人扑救及时,“封♀♀●则后果不堪设想”。[]见屋里有老人呼救 他果断封♀♀…栏救火[]“那天下晚自习,爸爸开车解♀♀∮我回家,刚一进小区就看见一楼逾♀♀⌒个小花园外头围了挺多人,能看见明♀♀』稹!闭晕家住水晶城小区,2月22♀♀∪19时多,火苗在漆黑的夜色中更镶♀♀≡眼,“当时爸爸就跟我说,‘快把车上灭火器蒜♀♀⊥过去’,我没多想,就赶紧拿租♀♀∨灭火器跑了过去。”[]现场已经逾♀♀⌒一些居民围观。赵维跑♀♀〗才发现,花园里只有一名锈♀♀ 区保安在灭火,而且小花遭♀♀“的栅栏还锁着,大家都挡在外面进不去。“需要帮忙骡♀♀○?”虽然开始爸爸只是告诉赵维肉♀♀ˉ送灭火器,但看到现场人手不够,不等里面的扁♀♀。安回答,身高1米86的赵维二话不说翻过栅♀♀±福将灭火器对准火焰喷了起来,“当时我看见屋里逾♀♀⌒老人,而且能听到一位奶奶在喊人帮忙,我♀♀【吞进去了,当时也没想那么多。”[]在赵维赶肉♀♀ˉ之前,保安已经用完了几支灭火器,用过的灭火♀♀∑鞴蘧蜕⒙湓谂员叩厣希但火苗仍足♀♀∮幸幻赘撸并没有得到控制。“我的灭火器也♀♀『芸炀陀猛炅耍说实话那时候有点♀♀∽偶薄!钡谝淮斡龅秸庋的烩♀♀○情,赵维没有退缩,用他自己♀♀〉幕八担“屋里还有人,火还没灭,不能救一半就跑扳♀♀ 。”[]情急之下,赵维跑进屋里卫生间,就地拎起蒜♀♀‘桶接水灭火。“我看见屋里还有位爷爷,当时屋里虽然免♀♀』起火,但全是烟,很呛人。我就和他们说b♀♀‖赶紧穿上外套到外面去♀♀♀。”两位老人正往外走,外面不知♀♀∷将栅栏打开,又有几位好心人进屋参与救火。赵♀♀∥忙着接水,和大家一起接♀♀×将水不断传到屋外灭火,几轮下来,火苗解♀♀ˉ渐小了。前后忙活了十多分♀♀≈樱看着明火终于被扑灭,赵维才和父亲离开♀♀∠殖』亓思摇[]学校消防演菱♀♀》帮大忙 未来想做军医[]“感谢贵♀♀⌒E嘌的学生不顾个人安危,临危不锯♀♀″,挺身而出抢救他人危难和♀♀〔撇安全,高尚为为我们树立了优锈♀♀°榜样。”虽然赵维在现场没有留下姓名和♀♀⊙校,但两位老人的家属黄汝明在昨日赦♀♀∠午辗转来到一中,用这封表扬信表达♀♀⌒闹械男灰猓也祝赵维能考上理想的大学。表扬信中说免♀♀△,起火原因是鞭炮引燃了烩♀♀〃园内的易燃物,当时家中只有两位扳♀♀∷旬老人,火势蔓延迅速♀♀♀。及时赶到的消防官兵勘查后也表示,如果不是扑救及时,后果不堪设想。[]事后,赵维的父亲告诉他,当时有人看见花园里还有一个汽油桶,幸亏当时没有烧起来,不然更加危险。实际上,赵维心中一直有一个小小的英雄梦。记不清从什么时候起,他立志要做一名军人,过上一直向往的军营生活。“我觉得军人特别帅,我的理想就是考上第四军医大学做一名军医,父母也支持我。”赵维笑着说,要说在火场一点不紧张是假话,但是由于学校每年都会定期组织消防安全演练,并请消防官兵到现场教学,这些积累的知识帮了他大忙。“以前演练看过,这次真帮助了别人,挺开心的。”[]沈阳晚报、沈报融媒记者 王月[]照片由学校提供[][]潘功胜:金融风险总体趋于收敛 继续推动结♀♀♀♀♀♀」剐匀ジ芨原标题:意外!5G手机主导权之争已开场 苹光♀♀♀♀♀♀←竟然缺席[]参考消息网2月26日报道[]海外媒♀♀♀♀√宄疲着眼于新一代高速通信标租♀♀♀〖“5G”商用化的智能手机销售竞争将全面启动。5G将成吴♀♀―超高清在线视频等新服务的土♀♀∪馈8鞔笾悄苁只厂商正加紧展开技术竞赛。全♀♀∏蛑悄苁只市场的饱和趋♀♀∮诿飨裕但智能手机作为殊♀♀↓据收集的“门户”的作用将进一步加强♀♀ C樽5G时代的智能手烩♀♀→争夺战日趋激烈。[]据《日本经济新闻》♀♀2月25日报道,5G的最大速度达到每秒20GB,与现的4G镶♀♀∴比,实际速度达到100倍。在25日开幕♀♀〉陌腿罗那2019世界移动通信大会b♀♀〃MWC)上,2019年至2020年♀♀×φ在各国商用化的产品和服务都将被展示。[]5G手机♀♀〉浅[]其实,早在2月20日三星♀♀【吐氏仍诿拦旧金山发布了可折叠智能手机“Galaxy♀♀ Fold”。折叠起来即是4.6英寸的智能手机,♀♀≌箍之后就成为7.3英粹♀♀$的平板电脑。这是在业内被称为“可♀♀≌鄣手机”的新一代智能手机的外♀♀》号种子。4月以后将在美国和韩国发殊♀♀≯对应5G的手机。[]该手机在美国售价为最低19♀♀80美元起,价格昂贵。虽然♀♀∧岩云诖大量销售,但率领三星智能手机业务的管理♀♀∪嗽比闯渎期待:“将成为在移动♀♀≈斩嗣杌嫘绿逖榈母镄抡摺薄[]不仅三星,当地时间24肉♀♀≌,华为也在巴塞罗那发布了首款5G折叠屏手机。[]报碘♀♀±指出,自苹果推出iPhone手机以♀♀±矗约10年一直在成长的智能手机市场正迎来光♀♀≌点。美国调查公司IDC的数据♀♀∠允荆世界智能手机供货量2018年比上年减少4%,仅为♀♀≡14亿部,连续两年下滑。[]三星、华为等厂商的♀♀「叨嘶型希望通过功能的增加打破♀♀≈悄苁只市场的停滞感,另一方面通过解♀♀〉低价格在新兴市场追求份额的动向变得鲜明。♀♀∫丫不再是从前注重量产♀♀⌒Ч,着眼点是在5G时代增加重要性的“数锯♀♀≥”。[]据报道,美国谷歌计划♀♀≡谀昴谕瞥鼋档图鄹竦闹悄苁只。测♀♀∩用谷歌安卓操作系统的阵营在中低尖♀♀≯位具有优势。谷歌至今以高端机型为♀♀≈行纳杓剖只,避免同阵营的竞争,碘♀♀~今后也要进入低价格产品。[]新的主导♀♀∪ㄖ争[]报道指出,5G具有在几乎不封♀♀、生通信延迟的情况下迅♀♀∷俅输大量数据的特征,将成为所有物柒♀♀》都接入互联网的物联网(IoT♀♀。┑闹匾基础。[]届时,硬件设备将斥♀♀∩为数据的“门户(Gateway)”。扁♀♀∪如,智能音箱、智能手表、汽车和家碘♀♀$等将作为汇集消费者的糕♀♀△种数据的“入口”发挥租♀♀△用。[]报道认为,在5G时代,在硬件终端中,♀♀”蝗衔将成为“门户”首位的被认为是智能手机♀♀♀。调查公司MMD研究所的“智拟♀♀≤手机利用者实际情况调查”显示,每天智能殊♀♀≈机使用时间达到两小时以上的人超过整体的七成。如♀♀『畏治鲋悄苁只汇集的数据,产生锈♀♀÷服务将成为企业竞争力的光♀♀∝键。[]在很多发达国家,智能手机市场在缩小,碘♀♀~在部分新兴市场依然有着旺盛碘♀♀∧需求。比如印度市场2018年比上年增长15%,达碘♀♀〗1.4亿万部。在印度,中♀♀」厂商小米借助低价格快速增长,2018年从三星夺♀♀∽吡耸谐》荻钍孜槐ψ。而据台湾亨网25日报道♀♀。24日小米在世界移动通信大会 (MWC) 上发表了首♀♀】钆浔5G技术的手机MIX3 5G,预计于5月♀♀⊥瞥觯定价为599欧元(1欧元约衡♀♀∠7.61元人民币本网注)。[]在拉开5G大幕♀♀〉氖澜缰悄苁只市场,围绕高功能化和低价化,新的主导权之争正逐渐走向激烈。[]在5G即将到来之际,对于谷歌等来讲,智能手机的市场份额和从前比有不同的重要性。谷歌等希望通过低价格智能手机进入这样的快速增长市场。[]苹果的无奈[]相较而言,心气很高的苹果,却遭遇了“骨感”现实。据台湾《工商时报》2月25日报道,美国芯片厂商英特尔(Intel)22日表示,该公司研发的5G调制解调器芯片,要等到2020年才能应用于手机等动装置。这对英特尔最大客户苹果来说是噩耗,代表苹果5G iPhone问世进度恐比对手落后一年以上,无法在5G手机大战抢占先机。[]英特尔放出此消息,无疑是泼了苹果冷水,意味着iPhone恐无法赶在今年加入兵家必争的5G大战。这也间接证实媒体去年12月的报道,苹果可能拖到2020年才会推出5G iPhone。[]初中阶段的毛入学率为何会超百分之百?教育♀♀♀♀♀♀〔炕赜

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 世预赛第二阶段战罢 中国男篮一胜一负暴露♀♀♀♀♀♀〔蛔海关办证从20天压缩至13天:上海700余家企业获意♀♀♀♀♀♀℃时时彩计划两期四码罕见豹猫现身云南宁洱 偷吃十多只鸡扁♀♀♀♀♀♀』逮住(图)原标题:快讯!金正恩抵达河内梅利亚酒店(图)[][环球时报-环球网报道 糕♀♀♀♀♀♀“越南特派记者 赵觉 杨升 李昊]刚刚,朝鲜最高领碘♀♀♀♀〖人金正恩专车26日抵达越南首都河内♀♀♀〉拿防亚酒店。[] 点击进入专题:“穿越♀♀〈蟀敫鲋泄去见你” 金正恩乘专列访越参加特金会 责任编辑:余鹏飞 [](新春见闻)祁连山两代人的“守护” 64年无火灾的纪录[]中新社兰州2月27日电 题:祁连山两粹♀♀♀♀♀♀→人的“守护” 64年无火灾的纪骡♀♀♀♀〖[]中新社记者 南如卓玛 崔琳[]春节期间,寂♀♀♀【驳钠盍山被冰雪笼罩,寒风裹挟着沙尘,骡♀♀ 畅河结着冰。迎接记者的护林员♀♀∩砗笫俏《牖牧沟拇笊剑再往进走五六十公里,就♀♀∈撬们每日巡逻的祁连山林区。[]这里是甘肃这♀♀∨掖市肃南县隆畅河林场白泉门护林站。大年初一♀♀∧翘欤护林员王加军站在房顶♀♀。跟家里视频通话,问候了父氢♀♀∽近况。父亲也是祁连山的老♀♀』ち衷保直到60岁退休。“记忆中,对父亲♀♀∶皇裁从∠蟆G叭十年,很少见到他。等他退♀♀⌒莼乩戳耍我刚好出来当护林员了,没遭♀♀≮一起生活过多少时间”。[]♀♀[]图为兔狲。(青海省祁连山自然保护区管理局♀♀」┩迹[]一家两代人毕生守护的这片赔♀♀∮大山系是中国西部最重要的生态屏障。肃南县拥有祁♀♀×山北麓70%的面积,境内赦♀♀…林、草原、矿藏、水能、生物♀♀〉茸试捶岣弧[]站里有9位护林员,和往年春节♀♀∫谎,今年他们大部分人都留在♀♀∩嚼锕年。几天前,他免♀♀∏自己炸了油馍馍,买了一些肉。夜晚看看电视♀♀。天亮了照常去巡山。[]49岁♀♀〉恼境ぱ钔虮蟮被ち衷扁♀♀∫延25年,只回家过了三四次春节♀♀ !昂⒆佣几咧斜弦盗耍只开光♀♀↓一次家长会,但也是没办法♀♀。总得有人守在这里”。他说,现在条件好太多了,库♀♀∩以打电话、聊微信、库♀♀〈电视。过去,写信都没法寄出去,只拟♀♀≤“守株待兔”等待路过的牧民进♀♀〕牵帮忙带话送消息。[]在那些尖♀♀∨静的夜晚,护林员们只能写日记。一箱镶♀♀′的护林日记,存放在林场的库房。泛♀♀』频木杀咀蛹窃卣庑┗ち衷泵刻煊龅绞裁慈耍见过殊♀♀〔么动物,发生过什么事,♀♀∫约跋攵约胰怂档幕啊…“十天半个月见不到一个人♀♀。见到人就会高兴地拉着问东问西。”回忆十几拟♀♀£前,站里的每个护林员眼底发亮,清库♀♀∴的日子早已成为回忆。[]多少年来,护林这♀♀【有个雷打不动的“铁律”,即每日上吴♀♀$10时、下午16时,通过接通森林防火通♀♀⊙兜缣ǎ汇报当日是否有火灾等巡查♀♀∏榭觥S龅秸纠锿事生急病,只能等这通电题♀♀〃汇报顺带喊话请求支援,场里就♀♀』崤沙到山接人。[]在杨万斌的尖♀♀∏忆里,上个世纪90年代初,只有四糕♀♀■护林员,守护着32万亩的林场,平均每人糕♀♀『责8万亩。当时,没有现在这般明亮宽敞的保护站,意♀♀〔没有电,只有一间土坯房,意♀♀」晚点上煤油灯,架上炉子,生火做饭。近年b♀♀‖新增加了十几个护林员,现在每人管护三万多亩林场。[]巡山一圈需要半个月左右。过去,巡山全部靠步,每次出门,三五天赶不回来。“夜晚就待在牧民废弃的帐篷里,生着火熬一夜,冻得睡不着。”杨万斌说,如今,护林员都有了摩托车,巡山方便了。最重要的是,随着官方加大生态保护力度,通过一代代护林员的宣传和身体力的保护,牧民护林爱林意识增强了,人为毁林的现象没有了。[]据肃南县官方披露,该县现有国有林场7个,其中管护人员700多人,管护总面积2903.06万亩。截至目前,该县保持了建国69年、自治县成立64年无森林火灾的纪录。(完)[][]牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收♀♀♀♀♀♀∽钊面的市场资讯→【下载地址】[][] ♀♀♀♀ ♀♀♀ 新浪财经砚♀♀《 2月26日,中国证监会发布了张建五内幕♀♀〗灰缀幽弦壮尚履茉垂煞萦邢薰司♀♀。ㄒ韵录虺埔壮尚履埽┕善钡奈ス嫖♀♀―,被山西证监局共罚款30万元。[]内幕信息一b♀♀『易成新能拟收购中国平免♀♀『神马集团开封炭素有限公司2♀♀0%的股权[]2017年,易成新能由于主营业务碳化♀♀」枰导ㄏ禄亏损严重。为扭亏为盈,2018年1月♀♀。时任易成新能董事长孙某、♀♀∽芫理王某晨、时任中国平煤神马能源化工♀♀〖团有限责任公司(以下简称柒♀♀〗煤集团,易成新能的第一大股东)资本运营部部斥♀♀・于某阳商议并提出由易成新能收购开封市建设投资有镶♀♀∞公司(以下简称开封建投♀♀。┐开封市政府持有的中国平煤神马集团开♀♀》馓克赜邢薰司(以下简称开封题♀♀】素)20%股权。[]随后,孙某、于某阳、王拟♀♀〕晨、时任开封炭素董事长陈某来将以上方案向平免♀♀『集团领导梁某进了汇报♀♀ []2018年1月下旬,梁某与♀♀】封市相关领导就股权收购事宜达♀♀〕梢恢乱饧。[]2018年1月30日♀♀。平煤集团向开封市政府正式发♀♀∷土恕吨泄平煤神马集团关于易成新能协议受♀♀∪每封炭素的部分股权的函》。后因交易♀♀〖鄹裎茨艽锍梢恢碌仍因,该股权收购方案♀♀∶挥芯咛迨凳。[]2018年3月27日,易成锈♀♀÷能发布《关于重大资产重组停牌的公告》。♀♀[]易成新能拟收购开封炭素♀♀20%股权的事项在信息公开前属于《肘♀♀・券法》第七十五条第二款第七项规定的♀♀∧谀恍畔,该内幕信息的形成不晚于2♀♀018年1月30日,公开于2018年3月27日。梁某殊♀♀〉际参与了易成新能股权收购方案的讨论和决策,属♀♀∮凇吨と法》第七十四条第二项规定碘♀♀∧法定内幕信息知情人。[]内幕信息二:易成新能拟将亏♀♀∷鹱什出售给平煤集团[♀♀]2018年2月至3月期间,孙某、王某♀♀〕俊⒂谀逞籼致厶岢霭♀♀±胍壮尚履芸魉鹱什的思路。[]2018拟♀♀£3月4日,于某阳、梁某、孙某、时任平煤集团财吴♀♀●资产部部长郑某泉、时任易♀♀〕尚履芏事会秘书江某等人研究提出了将♀♀∫壮尚履芸魉鹱什剥离给平煤集团的方案,同时梁拟♀♀〕要求对该方案进充分论证。[]2018年3月18日,于某♀♀⊙簟⒘耗场⑺锬场⑼跄吵俊⑹比纹矫杭团总经理杨拟♀♀〕国等人及中介机构相关人员召开会议,继续♀♀√致圩什剥离方案。[]2018年3月26肉♀♀≌,于某阳、杨某国、梁某、孙某、王某晨、解♀♀…某等人及中介机构相关人员再次召开♀♀』嵋椋决定易成新能立即停牌,实施资产♀♀“离,要求中介机构开这♀♀」具体工作。[]2018年3月27日b♀♀‖易成新能发布《关于重大资产重组停牌的♀♀」告》。[]易成新能拟♀♀“离亏损资产并出售给平♀♀∶杭团的事项在信息公♀♀】前属于《证券法》第七十五条第♀♀《款第五项规定的内幕信息,糕♀♀∶内幕信息形成于2018年3月4日,公♀♀】于2018年3月27日。菱♀♀『某实际参与了易成新能股权收购封♀♀〗案的讨论和决策,属于《证券法》第七十四条第二项规♀♀《ǖ姆ǘ内幕信息知情人。[]这♀♀∨建五利用易成新能股权收购方案内幕交易“♀♀∫壮尚履堋[]张建五和平煤集团有多年合作关♀♀∠怠U沤ㄎ濉⒘耗场⒙滥程危梁某碘♀♀∧秘书)在询问笔录中均称,张建五、梁拟♀♀〕每周都要见面,联系比较多。综上,在2018年1月30肉♀♀≌至2018年3月27日这一内幕信息敏感期内,张建五和♀♀×耗炒嬖诹络接触。[]张建五♀♀〉慕灰住耙壮尚履堋蔽违反了《证券法》碘♀♀≮七十三条、第七十六条第一款♀♀〉墓娑ǎ构成《证券法》碘♀♀≮二百零二条所述内幕交易为。[]张建五利用意♀♀∽成新能资产出售方案内幕交易♀♀〉那榭[]如前所述,张建五和梁某平时联系扁♀♀∪较多。2018年3月4日至3月27日,张建五和梁某共通话♀♀5次,和吕某涛共通话9次。[]张建五利逾♀♀∶“孙某良”中原证券账户和华福证券账户交易“易成♀♀⌒履堋[]张建五和孙某良在询问笔录中均斥♀♀∑,是张建五借用孙某良的账户买入“意♀♀∽成新能”,由张建五转入资金并下达交易指令,再由蒜♀♀★某良在自己手机上操作。[]张建吴♀♀″利用“孙某良”中原肘♀♀・券账户和华福证券账户在内幕锈♀♀∨息敏感期内共计买入“易成新能”的成交解♀♀○额为6,497,527元,共计亏损940,896.70元。[]张解♀♀〃五对明显异常交易为无合理解释。[♀♀]张建五的交易“易成新能”为违反了♀♀♀《证券法》第七十三条、第七十六条第一款的规定,♀♀」钩伞吨と法》第二百零二条所述内幕♀♀〗灰孜。[]张建五提请申辩意见[]张建五在陈述赦♀♀£辩中提出:第一,自己交易“易成新能”有♀♀『侠砝碛伞W约河邢兄米式穑具♀♀∮衅惹杏牒侠淼耐蹲市枨螅并在开户♀♀『笫状闻渲昧40万元的绿地控股股票,锯♀♀∵有明显的资产配置意愿。在敏感期内购入易成新能肘♀♀△要是基于对易成新能股价在♀♀〉臀坏呐卸霞岸员救顺止刹治坏牡髡。♀♀∷以,本人购入易成新能的金额、交易的方♀♀∈接氡救说淖式鹱纯鲆约肮郝蚬善钡木验相适应b♀♀‖具有合理性。第二,本人在大♀♀≡寄谀恍畔⒁恍纬傻囊桓鲡♀♀≡潞蟛糯蠖罟喝胍壮尚履埽与内幕信息一碘♀♀∧关联性较弱。第三,本人在内幕信镶♀♀、一公开前的“易成新能”交易中有买有卖,在♀♀∧谀恍畔⒚舾衅谀诘拇蠖♀♀☆卖出为不符合利用内幕消息获利♀♀〉慕灰自て凇5谒模本人与内幕信息♀♀≈情人联系是长期的工作和生活♀♀∠肮撸在内幕信息敏感期内虽有通话与接触,但♀♀∈悄谀恍畔⒅情人并未向本人透露拟♀♀≮幕信息的任何内容;综上,考虑本人购买股票的合理性及与内幕信息的关联性,请求山西证监局对其免于或从轻、减轻处罚。[]申辩理由不予采信 共被罚款30万元[]山西证监局认为:第一,张建五利用自己账户及“孙某良”中原证券账户和华福证券账户买入“易成新能”的交易为明显异常,且其申辩理由不足以解释其交易的异常性。第二,内幕信息的形成、发展、传递、知悉、交易需要过程,并非内幕信息形成之时当事人就能立刻知悉并进交易。故张建五以自己并非在内幕信息形成后立刻交易的申辩理由不成立。第三,在内幕信息公开前是否有卖出为不影响内幕交易为的认定。第四,张建五与内幕信息知情人在内幕信息敏感期内存在联络接触,交易为明显异常且无合理解释。综合全案证据,认定张建五的为构成内幕交易。另外,配合政机关调查是每个公民应尽的义务,山西证监局在审理过程中已经综合考虑了当事人配合调查的情况确定量罚幅度。综上,对张建五的申辩理由不予采信。[]山西证监局表示,根据当事人违法为的事实、性质、情节与社会危害程度,依据《证券法》第二百零二条的规定,作出以下决定:[]对张建五利用易成新能股权收购事项内幕交易的为,罚款200,000元;[]对张建五利用易成新能资产出售事项内幕交易的为,罚款100,000元;[]综上,对张建五罚款合计300,000元。[]责任编辑:公司观察[]两市震荡调整 后市仍有上涨空间

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 不绑定备案不能处理非本人车辆违法♀♀♀♀♀♀。勘本┙痪辟谣牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】[][] ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 自选股 ♀♀ 数据中心 情中心 资金菱♀♀△向 模拟交易 客户端 ♀♀ 锈♀♀÷浪港股讯,今日中午公布中期业♀♀〖ǖ男率澜绶⒄梗00017),午后开市肉♀♀≡跌0.78%,现报12.8元;成交约1106万股,涉资1.42亿♀♀≡。[]新世界公布截至去年12♀♀≡碌字怪衅谝导ǎ纯利112.84亿元,扳♀♀〈年只增长0.13%,每股基本盈利1.11元,派中期息每♀♀」0.14元.期内,营业额为492.67亿元,按年上升♀♀76.36%,经营溢利162.2亿元♀♀ []现时,恒生指数报♀♀28913,上升141点或上升0.4♀♀9%,主板成交614.70亿元.上证综合指数报2970,升28碘♀♀°或升0.98%,成交2334亿元人民币。[]表列同板库♀♀¢或相关股份表现:[]股封♀♀≥(编号)现价变幅[]-------------------♀♀-----------[]恒基地产(0001♀♀2) 44.55元 上升0.34%[]新地(00016)133.00元♀♀♀ 上升0.91%[]新世界 (00017) 12.80元 下跌0.78%[]恒隆地产(00101) 19.18元 下跌0.10%[]长实集团(01113) 67.05元 上升1.75%[]太古地产(01972) 32.00元 下跌0.16%[]九龙仓 (01997) 57.35元 上升0.88%[]-----------------------------[]责任编辑:卢昱君 []两男子在抗战遗址前穿日本军服摆拍 或将面临诉蒜♀♀♀♀♀♀∠牛市来了?安装新浪财经客户端第一♀♀♀♀♀♀∈奔浣邮兆钊面的市场资讯→【下载地址】[♀♀♀♀][] ♀♀♀ 来♀♀≡矗汗信策略研究[]燕翔团垛♀♀∮注意到,目前A股约有一半以上业的市净率水平处♀♀≡诶史最低水平,但同时有一半以上业♀♀〉木蛔什收益率暨盈利能力却都在历史均值以♀♀∩纤平。这种巨大的反差,为未来市场的上留出了♀♀〕渥愕目占洌2019年是机遇之年。[]本文系统回顾菱♀♀∷过去三次信用(社融和信贷)大幅回升初期♀♀〉暮旯郾尘昂凸墒斜硐郑并结合国信证券总量团队遭♀♀…创的“货币+信用”资产配置分析框架,对未来A股殊♀♀⌒场的整体及结构性表现进了展望♀♀♀。[]中国经济过去三次显著的信用扩张大幅♀♀』厣分别发生在2005年4月、2008年10月、2012年4遭♀♀÷,从历史经验看,货币政策和信用的宽松短期内会♀♀∈A股明显反弹, 但反弹是否构成反♀♀∽,核心的变量是信用扩张后能否出镶♀♀≈经济增长指标的好转,2005年和2008年♀♀×酱涡庞酶窬挚硭芍后的股市反转都是看到经♀♀〖眉底回升之后才开始的,而2012年的经济衰♀♀⊥司脱现赝侠哿A股的反弹情。[]回顾历次“宽信用”周♀♀∑谝潦嫉A股情[]从结构性情棱♀♀〈看,在经济增速下滑的大背景下,信用大幅宽松一♀♀“阃时都结合财政发力(20♀♀08年和2012年),医疗和地产大概率♀♀∮谐额收益的,而能源、材料板块的表现垫底,风♀♀「裆峡葱∈兄档墓司占优。总之b♀♀‖在判断股票市场的结构性情的时候,不♀♀〗鲆看货币政策和信用环境,还要结衡♀♀∠宏观经济和财政政策的大背景去看。[]如♀♀『卫炊攘啃庞美┱藕褪账酰常见的指标主意♀♀―是信贷增速和社会融资规模增速。[]需要注意的殊♀♀∏,社会融资规模指标是2010年意♀♀≡后才有的,之前市场关注的信用指♀♀”曛饕是信贷增速。考虑到当前市场投资这♀♀∵普遍更加关注社会融资规模指标的变化,氢♀♀∫社会融资规模中信贷占比高达75%左右,本文遭♀♀≮后续讨论中,度量信用扩张的指标选择的殊♀♀∏社会融资规模(历史数据经我们回溯得到),在此♀♀√乇鹚得鳌[]社会融资规♀♀∧V副暧晌夜首创和独创,我国也是唯一统计该指标♀♀〉墓家。2010年12月,中♀♀⊙刖济工作会议首次指出,要♀♀ 氨3趾侠淼纳缁崛谧使婺!薄F今这一指标已菱♀♀‖续8次写进中央经济工作会议文件和《这♀♀〓府工作报告》。[]2005年♀♀4月至2005年7月:全面遏制经济♀♀」热后的政策宽松[]2004年伴随着全球经济的复蒜♀♀≌,中国经济在强劲上升的过程中出现了过热,遏制锯♀♀…济过热成为2004年宏观调控的重中之重,烩♀♀□币政策9年来首次加息,严格控制过度投资等等。在财政♀♀『突醣业乃紧政策下,经济的过热状态得到了♀♀『芎玫目刂疲2005年开始经济增速继续上但外♀♀〃胀和固定资产投资增速都保持平稳运。[]2004年的斥♀♀≈续紧缩政策导致社融增速迅速下,而2005年3月库♀♀―始央下调超额准备金意味着这一轮货币紧蒜♀♀□周期的结束,社融随即♀♀≡4月开始企稳回升。从管理层的政策意图上看♀♀。这一阶段的政策重点是放在汇率改革和利♀♀÷适谐』上的,因为经济这♀♀←体运状态良好,经济增速仍在上区间,因此我们并♀♀∶挥锌吹交醣艺策的大幅宽松和相关财政♀♀≌策的配套落实,这也是和后两次社融企稳的经济政策背♀♀【巴耆不同的地方,社融回升的蒜♀♀≠度和幅度较后两次也是明镶♀♀≡不及的。[]2005年的社融柒♀♀◇稳之后,股市又经历了大概两个月的持续下,随后库♀♀―始反弹。如果我们看社融触底之后的四个月内各业♀♀〉谋硐郑按照Wind业的分类方法,表现最好的三个♀♀∫捣直鹗堑缧欧务、公用事业、金融,表现最差的三个♀♀∫捣直鹗欠康夭、能源、信息技术。从风格表镶♀♀≈来看,大市值公司表现较好,沪深300>中肘♀♀・500>中证1000。[]2008年10月至2009年1月:四万亿♀♀『蟛碌奶炝啃糯时代[]2008宽信用周期的到来扳♀♀¢随着全球金融危机的来临。2008年年斥♀♀□,所有经济政策的首要任务都是“双防♀♀♀”,即防止经济增长由偏快转为过肉♀♀∪、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀,烩♀♀□币政策是严格从紧的、财政政策是稳健的(♀♀〔换极的)。2008年上半年,中国人民♀♀∫五次上调存款准备金率,光♀♀〔计提高存款准备金率3%♀♀ []下半年以后,随着雷曼锈♀♀≈弟倒闭,国际金融环境♀♀〉氖抵市远窕,我国监管层碘♀♀∧政策发生明确转向,2008年9月16日,央下调贷款利♀♀÷视氪婵钭急附鹇剩这也是自2006年4月以棱♀♀〈的首次降准,随后10月15日、12月5♀♀∪蘸12月25日央又接连金融机构人民币存库♀♀☆准备金率,其中,大锈♀♀⊥存款类金融机构累计下调2%,中小型存款类金融烩♀♀→构累计下调4%。[]我们租♀♀、意到在货币政策发生明肉♀♀》转向的同时,信贷数据随即出现了大幅快速反弹,意♀♀〔就是说,彼时宽货币到宽信用碘♀♀∧传导机制是十分顺畅的,虽肉♀♀』一系列的货币政策并没有立竿见影的让A股即时反弹,♀♀〉没过多久,11月过后财政政策封♀♀∨出“四万亿”的政策大招之后,A股便止跌企稳了。[]20♀♀08年的股市企稳发生在财政四万亿肘♀♀‘后,在社融反弹之后的一个月左右。我们来梳理意♀♀』下2008年社融触底之后的四个月内各业的扁♀♀№现,按照Wind业的分类方法,表现最♀♀『玫娜个业分别是医疗、房地产、信息技术,扁♀♀№现最差的三个业分别是金融、材料、能源。从风格表镶♀♀≈来看,中证1000>中证500>沪深300,锈♀♀ 公司明显跑赢大市值公司。[]2012年4月肘♀♀×2012年7月:金融危机后的“二次刺激”计划[]♀♀2012年中国经济出现了镶♀♀≡著的超预期下滑,对中国经济而言,真正意义上的♀♀ 八ネ恕庇Ω檬2012年而不是2008年。市场还会在谈♀♀÷GDP增速是否要“保八”的问题,形势的♀♀”浠发展远比想象得要快,“保八♀♀♀”根本没有来得及过渡,GDP增速就已经进入到“7%”碘♀♀∧运区间。2012年从一季度起经尖♀♀∶增长速度就出现明显下滑,一季度GDP同比增速8.1♀♀%,比2011年四季度大幅下降0.7%,二季度G♀♀DP增速7.6%继续下滑,三季度♀♀〉搅7.5%,四季度在一系列刺激♀♀≌策下回升至8.1%。2012年随着经济增速碘♀♀∧快速下,中国政府采取了“新一轮”的经济刺激政策,扳♀♀↑括两次降准、两次降息,批复大量投资项目b♀♀‖基建投资增速快速拉升。[]货币政策转向发生在201♀♀1年底,2011 年12 月5 日下调存款准♀♀”附鹇0.5%,后又于2012年2遭♀♀÷24日和5月18日两次下调存款准备金率各0.♀♀5%。6月8日、7月6日央又两次下调金肉♀♀≮机构人民币存贷款基准利率。[]从货币♀♀≌策的宽松到社融的见底回升用了大概四♀♀「龆嘣拢期间我们看到财政也在2012年一季度开始封♀♀、力。2012年国家发改吴♀♀’审批通过了一大批投资项目,主意♀♀―靠财政政策拉动的基础设施建设投资同比增♀♀∷倏焖偕起,累计增速到2013年初时达到了25♀♀%。货币和财政双管齐下肘♀♀‘后我们看到2012年4月库♀♀―始社融开始企稳,政策的宽松终于传导到信用端♀♀。但股市小幅反弹之后♀♀∪猿中下跌了半年之久。[]2012年社融企吴♀♀∪之后上证综指上涨一个月左右♀♀∷婕闯中下跌到年底。我们来梳理一下2012拟♀♀£社融触底之后的四个月内各意♀♀〉的表现,按照Wind业的分类方法,表现最好的三个业分♀♀”鹗且搅啤⒐用事业、♀♀》康夭,相对指数有明显的超额收益b♀♀‖抗跌性显著,而表现最测♀♀☆的三个业分别是材料、能源、♀♀〉缧欧务。这段时间市场在风格上的分化并不大,小公蒜♀♀【表现略好,中证1000>中证500>沪深300。[]逻♀♀〖分析:信用指标与经济指标的领先滞后关系[]社融及信♀♀〈数据相对于经济增长指标的领先性[]从历史数据来♀♀】矗社融同比增速与贷款余♀♀《钔比增速的向上拐点要领先于♀♀GDP增速的向上拐点;但信贷数据的向下拐点并测♀♀』一定领先于GDP增速的向下拐点。自2003年以来b♀♀‖社会融资同比增速在2005年♀♀《季度、2008年四季度、2012拟♀♀£二季度以及2016年二季度达到阶段性底部,贷♀♀】钤鏊僭蚍直鹩2005年二季度、2008年♀♀《季度、2012年一季度、20♀♀14年四季度到达阶段性♀♀〉撞浚随后开始触底反弹, GDP增速随后则分扁♀♀○在2005年三季度、2009年二季度、2012年三季度、201♀♀6年四季度止跌回升。也就是说,每一轮周期柒♀♀◆动的起点均是实体经济融资的回暖♀♀。但在经济增速放缓后,肉♀♀≮资增速却不一定放缓。[]投资是带动经济遭♀♀■长止跌回升的最主要动力[]在中国,投资是带动锯♀♀…济增长止跌回升的最主要动力,消费外♀♀※往是在GDP增速向上拐点出现之后才开始好转。粹♀♀∮1992年至今大的经济周期来看,中国♀♀【济分别在1998年6月以及20♀♀09年3月触底回升,而固垛♀♀〃资产增速分别于1997拟♀♀£12月以及2009年2月便已经开始回升。对于社会消费品菱♀♀°售总额与GDP增速,我们可以从更长的区间范围内来♀♀√教至秸叩墓叵怠41953年至今,赦♀♀$消总额的同比增速拐点基本上都要滞后于或逾♀♀‰GDP拐点同时出现。因此♀♀。作为投资的主要动力来源,信贷投放♀♀⊥ǔJ蔷济见底的先指标♀♀ []信贷数据能反映央逆肘♀♀≤期调节的考量[]虽然近些年直接♀♀∪谧实恼急扔兴提升,碘♀♀~中国直接融资份额依旧较小,间接肉♀♀≮资依旧是我国企业主要的肉♀♀≮资渠道。根据存量法进计算,2018年底,♀♀≈苯尤谧剩ㄕ券+股票)占社会肉♀♀≮资余额的比例仅为13.1%b♀♀‖而贷款余额占比高达66.8%♀♀ T谖夜,银贷款的信用派生仍然殊♀♀∏我国企业融资的主要渠道,♀♀∫虼斯家通过货币供应量对经济可以♀♀〉骺氐姆段Ц大,社融和信贷数据同样能够在一定程度上♀♀》从吵鲅肽嬷芷诘鹘诘目剂浚社融和信贷数据意♀♀〔将大概率领先于经济见底。[]“烩♀♀□币+信用”框架下的大类资产价格表现[]国信证券总量研♀♀【客哦涌创性地提出了“货币+信用”的大类资产配置库♀♀◎架模型,用以分析不同大类资产价格在不同周期环境下♀♀〉木对和相对收益表现。我们根据中央银货币政策操作♀♀〉谋曛拘允录,将货币周♀♀∑诙ㄒ逦“宽货币”和“紧货币”两种类型,根据社肉♀♀≮余额和M2 增速变化方向,解♀♀~信用周期定义为“宽信用”和“紧信逾♀♀∶”两种类型。[]两者相结合,可以斥♀♀■现四种不同的“货币+信用♀♀♀”周期环境,暨“宽货币+宽信用”、“宽货币+紧锈♀♀∨用”、“紧货币+宽信用♀♀ 薄“紧货币+紧信用”。历♀♀∈肥据显示,“货币+信用”的框架对过去市♀♀〕〉谋硐钟薪虾玫慕馐托Ч。我们在去年8月份就租♀♀■出判断,认为政策转向后整体经尖♀♀∶环境将由“宽货币+紧信逾♀♀∶”转向“宽货币”+“宽信用”阶段,而1遭♀♀÷份的信贷数据也确实验证了我们的判断。这♀♀♀种经济周期的转变,对资本市场会♀♀∮腥层意义:[]第一,从总量上看,碘♀♀”周期环境从“宽货币+紧信用”转向“宽货币”+“宽信♀♀∮谩焙螅市场整体上涨的概率解♀♀~大幅提高。[]第二,从资产配置上,股票的上涨♀♀「怕蚀笥诖笞谏唐罚二者的表现均好于债券,即股票&♀♀gt;商品>债券[]第肉♀♀↓,从股票市场的结构表现看♀♀。“宽货币”+“宽信用”一般大金融和周♀♀∑谛园蹇榭梢曰竦酶高的超额收益。[]此外,♀♀≡2018 年去杠杆环境下,高现金流和低负债♀♀÷使司组合有显著超额收益,反之♀♀〉拖纸鹆骱透吒赫率公司组合跑输大赔♀♀√。在融资约束逐步缓解以后,上述定尖♀♀≯因子有可能会反转。(关♀♀∮凇盎醣+信用”分析框架的镶♀♀£细分析,可以参见我们之前的深度租♀♀〃题报告:《大类资产配置方法论:“货扁♀♀∫+信用”风火轮》)[]债券市场在测♀♀』同“货币+信用”组合状态中的表现[]单纯从货币♀♀⌒庞媒嵌瘸龇,“货币政测♀♀∵目标+信用派生现状”之间的不同组合对于♀♀≌券投资者具有重要的含义,我们分别考察了赦♀♀∠述22个历史时期中收益率水平以及收益骡♀♀∈曲线形态变化的情况:[]观察上述表格,可意♀♀≡看到在不同的“货币目标+信用现状”组合中,利率♀♀〉淖呦蚝屠差曲线的走向各不相同,我们按照不同组合拟♀♀。式下市场的变化情况重新分类,形♀♀〕扇缦赂为清晰的表格:[]通过对上述表格♀♀≈心谌莸谋冉希我们发镶♀♀≈债券市场方向具有一定的规律可以遵砚♀♀…:在“宽货币+宽信用”组合状态下,债券市场的♀♀”硐指饕欤辉凇翱砘醣+♀♀〗粜庞谩弊楹献刺下,债券市场的♀♀”硐侄际桥J校辉凇敖艋醣♀♀∫+宽信用”组合状态下,债券市场的表现都是熊市♀♀。辉凇敖艋醣+紧信用”组合状态下,债券殊♀♀⌒场的表现各异。另外对于收益率曲线来蒜♀♀〉,其在四种组合状态下并未呈♀♀∠殖雒飨怨媛伞[]总体而言,较为确定的是“宽货扁♀♀∫+紧信用>牛市”、“紧货币+库♀♀№信用>熊市”这两种组合策略。而“宽货币+宽♀♀⌒庞谩币约啊敖艋醣+紧信用”下的市场情况♀♀≡蚋丛有矶唷[]股票市场在不同“货币+信用”组合租♀♀〈态中的表现[]以2002-2019年为统计周期,我们同样意♀♀〔统计了上证综合指数在此期间的变化,并按照“货♀♀”+信用”组合的不同阶段划分为22个统计周期♀♀ []在22个统计周期中,上证综合肘♀♀「数的变化如下表所显示:[]将赦♀♀∠述时期进归类研究,可以整合为如下组合,参见下表♀♀。[]我们进一步统计了2002-20♀♀18年时期,股票的各个板块在不♀♀⊥周期组合中的表现,在“库♀♀№货币+宽信用”周期中,周期股的表现是最好♀♀〉模其次是金融,而公用事业和TMT是明显赔♀♀≤输大盘的。[]未来展望:♀♀ 翱硇庞谩背趼抖四撸股牛头,债牛尾[]201♀♀9年开年信用数据表现非常不错,单遭♀♀÷信贷和社会融资规模均创历史新高,从“宽烩♀♀□币”到“宽信用”的康庄大道已经开启。从对宏观经济的影响来看,这些数据最大的亮点是信用构成结构的改善,在2018年拖累信用扩张的非标资产出现了一定程度的恢复,这是最大的亮点。虽然不排除2月份中国信用增速依然存在有波动的风险,但是大的信用底部大概率在一季度产生了,这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。整体实体经济运更可能是一步到位式的是在第一季度就铸就了底部。[]2018年以来,A股市场从2月份开始一路走低,我们认为,造成股票市场大幅调整的直接原因,主要就是2018年去杠杆环境下,社融余额同比增速大幅下降和低评级债券信用利差大幅飙升。与此同时,中美“贸易战”的不断升级极大的增加了未来中国经济的不确定性,成为了A股下跌的重要催化剂。三季度开始,整体经济去杠杆的节奏有所放缓,但实体融资情况依旧不容乐观,且国内经济下压力渐显、上市公司业绩加速回落,同时叠加海外市场表现动荡,美股由牛转熊、国际油价一再下跌,投资者的风险偏好进一步降低,即使在政策利好频出的情况下,A股依旧表现不佳,震荡反复、多次寻底。[]股票市场驱动三因素:估值(利率)、盈利和风险偏好。三者对股市的正负影响出现切。必须承认的是,信用增速触底,但是目前还尚无法看到名义增速的回升的时期,这意味着企业盈利短期内得到改善的标志尚未出现,依然在下中,但是未来前景可期待。因此在信用增速触底,但名义经济增速下、企业盈利下时期,风险偏好会得以改善,且由于市场利率依然还在底部,所以股价的支撑主要将依赖于估值(利率低)和风险偏好改善(未来底部可期),总体是有利于权益资产的。当名义增速也出现上后,市场利率会出现回升,但是风险偏好与企业盈利的改善将居于主导,也是有利于权益资产的。总体来看,估值、盈利、风险偏好,三者两者改善就会导致股指上攻。[]当前宽信用格局初露端倪,风险偏好改善。我们认为,此次2019年1月份社融和信贷数据的大幅回升,意味着宽信用的格局已经出现,此前压制市场的两座大山有望移除。展望后市,我们认为A股牛头已经显现,进一步情非常值得期待。[]综上所述,我们认为当前我国信用扩张的底部大概率会在一季度产生了,虽然不排除2月份中国信用增速依然存在有波动的风险,这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。整体实体经济运更可能是一步到位式的是在第一季度就铸就了底部。基于上述判断,我们对于股债两大类资产未来走势做出如下判断:债牛尾,股牛头。[]展望2019年全年,当前A股市场的估值水平,无论是历史比较还是国际比较,都处在一个非常低的位置。我们注意到目前约有一半以上业的市净率水平处在历史最低水平,但同时有一半以上业的净资产收益率暨盈利能力却都在历史均值以上水平。这种巨大的反差,为未来市场的上留出了充足的空间,我们认为2019年是机遇之年,有望带来非常不错的回报。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:凌辰 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